Temps révolutionnaires et effondrement systémique – «Le système ne peut pas le gérer». Par Alaister Crooke.

Alastair Crooke. 20 avril 2020

Certains se sont demandé comment le président Poutine pourrait coopérer avec le président Trump pour que l’OPEP + fasse monter les prix du pétrole – alors que ces prix plus élevés ne contribueraient qu’à soutenir la production de pétrole américaine. En effet, le président Poutine était invité à souscrire une subvention à l’économie américaine – au détriment des propres ventes de pétrole et de gaz de la Russie – car la production de schiste américain n’est tout simplement pas économique à ces prix. En d’autres termes, la Russie semblait se tirer une balle dans le pied.

Eh bien, le calcul de Moscou pour savoir s’il fallait réduire la production (pour aider Trump) n’a jamais été simple. Il y avait des considérations géopolitiques et économiques nationales – ainsi que celles de l’industrie – à peser. Mais, peut-être qu’un problème l’emporte sur tous les autres?

Depuis 2007, le président Poutine a souligné une menace globale au commerce mondial: et ce problème était tout simplement le dollar américain.

Et maintenant, ce dollar est en crise. Nous parlons ici non pas tant de la crise financière intérieure des États-Unis (bien que la monétisation de la dette américaine soit liée à une menace pour le système mondial), mais plutôt de la façon dont le système commercial international est prêt à exploser, avec de graves conséquences pour tout le monde. .

En d’autres termes, Covid-19 peut être le déclencheur, mais c’est le dollar américain – comme le président Poutine l’a longtemps averti – qui est le problème fondamental:

« Nous envisageons un effondrement des prix des matières premières et un effondrement du commerce mondial contrairement à tout ce que nous avons vu depuis les années 1930 », a déclaré Ken Rogoff, l’ancien économiste en chef du FMI, maintenant à l’Université Harvard. Une avalanche de crises de la dette publique suivra certainement, a-t-il dit, et «le système ne peut tout simplement pas gérer autant de défauts de paiement et de restructurations en même temps».

« C’est un peu comme aller à l’hôpital et ils peuvent gérer un certain nombre de patients Covid-19 mais ils ne peuvent pas les gérer – tous d’un coup », a-t-il ajouté.

Plus de 90 pays ont demandé des informations sur les plans de sauvetage du FMI – près de la moitié des pays du monde – tandis qu’au moins 60 ont cherché à se prévaloir des programmes de la Banque mondiale. Les deux institutions réunies [seulement] disposent de ressources pouvant atteindre 1,2 billion de dollars ».

Pour être clair, ce montant est loin d’être suffisant. Rogoff dit que 1,2 billion de dollars sont une goutte dans l’océan – pour ce qui nous attend. La santé de l’économie mondiale s’est ainsi atténuée par une course entre les dollars qui sortent de ce système «  auto-organisé complexe  » au milieu de la pandémie de coronavirus, et les ressources très limitées du FMI et de la Banque mondiale pour injecter des dollars.

Facile? Accélérez simplement le flux de dollars dans le système. Mais whoa là! Cela signifierait que les États-Unis fournissent un flux de dollars suffisant pour répondre aux besoins du «reste du monde» – «lors du plus grand effondrement depuis les années 1930»? Il y a seulement 11,9 billions de dollars de dette libellée en dollars américains, plus le flottant en dollars requis pour financer le commerce international au jour le jour (généralement détenu sous forme de réserves de change nationales).

Cependant, cela ne représente qu’une fraction du «problème» de la dette libellée en dollars, car une partie de cette dette prend les caractéristiques d’une «monnaie» distincte utilisée dans le commerce international, appelée Eurodollars. Surtout (mais pas exclusivement), ils se présentent comme des dollars ordinaires, mais ce qui les distingue, c’est qu’ils sont des dépôts en dollars étrangers qui existent en dehors de la réglementation américaine, dans un sens.

Mais qui – dans l’autre sens – ils deviennent les outils étendant la juridiction américaine (pensez aux sanctions du Trésor), à travers le monde, grâce à l’utilisation du dollar américain, comme moyen d’échange. C’est-à-dire que cet immense marché de l’Eurodollar sert les intérêts géopolitiques de Washington en lui permettant de sanctionner le monde. Par conséquent, le marché des eurodollars est un outil principal de la guerre «secrète» des États-Unis contre la Chine et la Russie.

Les eurodollars ont tout juste «  émergé  » (initialement) en Europe après la Seconde Guerre mondiale (personne ne sait vraiment comment), et ils ont grandi organiquement jusqu’à une taille énorme, le système bancaire européen en créant simplement davantage par voie électronique. Le talon d’Achille est qu’il ne dispose d’aucune banque centrale pour lui fournir des dollars liquides, au fur et à mesure que les paiements dans la sphère américaine en sont aspirés.

Cela se produit surtout en temps de crise, lorsqu’il y a une fuite vers le dollar onshore. Oh non. Oh oui: c’est un autre système dynamique auto-organisé qui ne peut «croître» que dans les bonnes conditions, mais sera sujet à une déconstruction dynamique si trop de dollars lui sont retirés. Et maintenant, avec la pandémie de Covid-19, le marché de l’Eurodollar est dans une panique proche des dollars: les dollars liquides.

La Fed américaine «aide», à sa discrétion, mais principalement en proposant d’échanger d’autres devises contre des dollars et en accordant des prêts à court terme en dollars. Mais ce «  bandage d’échange  » ne peut bien sûr pas étouffer la véritable éruption du commerce mondial – de la même manière que la Fed «  soutient  » le système financier intérieur américain – en y jetant des milliards de dollars.

Le président Poutine a vu cette éventualité il y a longtemps et a prédit l’effondrement définitif du dollar, du fait que le commerce mondial deviendrait trop important et trop diversifié pour être soutenu sur le dos mince de la Fed américaine. Et parce que le monde n’est plus prêt pour que les États-Unis puissent le sanctionner, bon gré mal gré et à volonté.

Et voici «ce» moment – très probablement. Ainsi, l’effondrement du prix du pétrole est un élément de cette histoire beaucoup plus grande. Poutine – ce qui n’est pas si surprenant – a donc coopéré avec l’initiative de l’OPEP de Trump, devinant sans aucun doute que la tentative de hausser les prix ne pourrait jamais «  voler  ». Poutine ne veut peut-être pas voir l’hégémonie du dollar se renouveler, mais il ne souhaite pas non plus que la Russie soit considérée comme le principal contributeur à une explosion mondiale. Le blâme qui pèse sur la Chine sur le coronavirus sert d’alerte puissante dans ce contexte.

Ce n’est pas un essai sur les Eurodollars à peine compris. Il s’agit d’un véritable risque mondial. Prenons le Moyen-Orient, par exemple. Le pétrole se négocie actuellement à 17 $ (WTI de vendredi). Aucun modèle d’entreprise au Moyen-Orient d’un État producteur n’est viable à ce niveau de prix. Les «points morts» du budget national exigent un prix du pétrole au moins trois fois plus élevé – peut-être plus. Et cela, s’ajoute à l’effondrement de la plaque tournante du tourisme aérien dans le Golfe. En outre, le niveau nord des États est fortement sollicité par les sanctions américaines, ce dernier resserrant le garrot des sanctions, comme le fait Covid-19, plutôt que de l’assouplir. Liban, Jordanie, Syrie – et Irak. Tous ont des modèles économiques nationaux qui font faillite. Ils ont tous besoin de renflouements.

Et dans cette sombre image, le coronavirus a saisi précisément cette classe d’expatriés et de travailleurs migrants qui soutiennent le «mode de vie» du Golfe et son modèle commercial. Les ONG parcourent actuellement les Émirats arabes unis à la recherche de bâtiments vides, et Bahreïn réorganise les écoles fermées afin de reloger les travailleurs migrants des logements exigus où une chambre avec des lits superposés pourrait accueillir une douzaine de travailleurs.

Le virus s’est également propagé dans les quartiers commerciaux densément peuplés des villes, où de nombreux expatriés partagent un logement pour économiser sur le loyer. Beaucoup ont perdu leur emploi et éprouvent des difficultés. Les autorités tentent de déporter les migrants chez eux; mais le Pakistan et l’Inde leur refusent tous deux l’entrée immédiate. Ces victimes ont perdu leur gagne-pain et aucune chance d’échapper à leur misère.

Pour être clair: les élites du Golfe ne sont pas exemptées de Covid-19. Les al-Saoud ont été particulièrement touchés par ce qu’ils appellent parfois le «virus chiite». La situation devient explosive. Les économies du Golfe sont maintenues en altitude par les expatriés, les travailleurs migrants et les aides domestiques, et le coronavirus a bouleversé les piliers de leurs économies.

L’État occupe une place importante dans le secteur financier du Golfe, ce qui rend les institutions financières particulièrement vulnérables, car la proportion de prêts que les banques locales accordent au gouvernement ou à des entités liées au gouvernement a augmenté depuis 2009. Les autorités s’appuyant sur ces institutions, de sorte que les économies du Golfe se révéleront plus vulnérables au stress eurodollar – en l’absence de renflouements énormes de la Fed.

L’impact mondial de Covid-19 ne fait que commencer, mais une chose est très claire: les États du Moyen-Orient auront besoin de beaucoup d’argent de poche, juste pour repousser les troubles sociaux. Une ventilation économique est plus que simplement économique. Elle conduit rapidement à une rupture sociale impliquant pillage, violence aléatoire, fraude et colère populaire dirigée contre les autorités. Le commerce mondial va être durement touché et les importations américaines vont dégringoler, ce qui menace l’un des principaux canaux de liquidité en USD du système Eurodollar.

Cette crainte d’une destruction systémique dynamique du système commercial a conduit la BRI (Banque des Règlements Internationaux: la Banque Centrale des Banquiers Centraux) à insister sur le fait que: «… la crise actuelle diffère de la GFC de 2008, et nécessite des politiques qui vont au-delà du secteur bancaire aux utilisateurs finaux. Ces entreprises, en particulier celles qui font partie des chaînes d’approvisionnement mondiales, ont constamment besoin de fonds de roulement, en grande partie en dollars. Préserver le flux des paiements le long de ces chaînes est essentiel si nous voulons éviter une nouvelle crise économique ».

Il s’agit d’un avertissement vraiment révolutionnaire. La BRI affirme qu’à moins que la Fed ne fournisse des renflouements et des fonds de roulement à grande échelle – tout le long et tout au long de la pyramide des approvisionnements aux entreprises individuelles minuscules – l’effondrement du commerce ne peut être évité. Ce qui est laissé entendre ici, c’est la crainte que lorsque plusieurs systèmes complexes dynamiques commencent à se dégrader, ils puissent, et le font souvent, entrer dans une boucle de rétroaction en spirale.

Il peut y avoir un accord au sein du G7 sur le principe d’un moratoire limité sur la dette à offrir aux économies en difficulté, mais une approche à outrance – sur le modèle de la BRI – est apparemment bloquée par le secrétaire américain au Trésor Mnuchin (les États-Unis jouissent d’un veto au FMI en vertu de son quota): plus de liquidités américaines ne sont offertes au FMI par Mnuchin, qui préfère garder la Fed américaine au centre du processus de déploiement de la liquidité en USD.

En d’autres termes, Trump souhaite garder intact l’échafaudage de la «guerre» douanière et douanière «cachée» contre la Chine et la Russie. Il veut que la Fed soit en mesure de déterminer qui obtient et qui ne reçoit pas d’aide pour tout «déploiement de liquidité». Il veut continuer à pouvoir sanctionner ceux qu’il veut. Et il souhaite conserver une empreinte extérieure du dollar aussi importante que possible.

Voici donc le nœud de la plainte de Poutine: «À la base, le système Eurodollar est basé sur l’utilisation de la monnaie nationale d’un seul pays, les États-Unis, comme monnaie de réserve mondiale. Cela signifie que le monde est redevable d’une monnaie qu’il ne peut pas créer au besoin ».

Lorsqu’une crise survient, comme c’est le cas actuellement, tout le monde dans le système Eurodollar se rend soudain compte qu’il n’a pas la capacité de créer des dollars fiduciaires et ne peut compter que sur ce qui existe dans les réserves de change nationales ou dans les «  lignes de swap  ». Cela accorde évidemment aux États-Unis un pouvoir et des privilèges énormes.

Mais plus que de soumettre le monde à l’hégémonie géopolitique de Washington, le professeur Rogoff fait valoir un point crucial: «Nous envisageons un effondrement du prix des matières premières – et un effondrement du commerce mondial contrairement à tout ce que nous avons vu depuis la Années 30. Une avalanche de crises de la dette publique suivra certainement, a-t-il dit, et «le système ne peut tout simplement pas gérer autant de défauts de paiement et de restructurations – en même temps».

Cela dépasse tout simplement la Fed américaine, ou les capacités du Trésor américain, de loin. La Fed devrait déjà monétiser le double du total des émissions de dette du Trésor américain. La tâche mondiale la submergerait – dans une avalanche de tirages monétaires.

Mnuchin croit-il alors, selon son récit et celui de Trump, que le virus va bientôt passer et que l’économie va rapidement rebondir? Dans l’affirmative, et il s’avère que le virus ne disparaît pas rapidement, alors la position de Mnuchin annonce un débacle tragique à venir. Et avec de nouvelles émissions massives d’argent, un effondrement de la confiance dans le dollar. (Le président Poutine aurait eu raison, mais il n’acceptera certainement pas d’avoir raison de manière aussi destructrice).

Dans une sphère parallèle, le sort du commerce mondial est reflété dans le microcosme par celui des États de l’UE, tels que l’Italie, dont les économies ont également été anéanties par Covid-19. Eux aussi sont redevables d’une monnaie – l’euro – que l’Italie et d’autres ne peuvent pas créer au besoin.

Avec cette crise qui frappe l’Europe, tout le monde dans le système de l’euro fait l’expérience de ce que signifie ne pas avoir la capacité de créer une monnaie fiduciaire et être entièrement soumis à un organe non statutaire, l’Eurogroupe qui – comme Mnuchin – dit simplement «  non  » à toute approche de type BIS.

Encore une fois, c’est une question d’échelle: ce n’est pas un business as usual, comme dans certaines éruptions néo-«grecques», à contrer avec la «discipline» de l’UE. Cette crise est beaucoup, beaucoup plus grande que cela. L’absence d’instruments monétaires – en crise – peut devenir existentielle.

Une muse pourrait rappeler à Mnuchin et à l’Eurogroupe, l’histoire monétaire d’Alexander del Mar de 1899, dans laquelle il observe comment les manœuvres de la Couronne britannique, en restreignant l’exportation d’or et d’argent (c’est-à-dire l’argent) vers ses colonies américaines, ont conduit à la Couronne. «guerre» sur les instruments monétaires papier – Bills of Credit – émis par les Assemblées révolutionnaires du Massachusetts et de Philadelphie, pour compenser cette famine monétaire britannique.

Enfin, il n’a laissé aux colons désespérés qu’un seul recours: «défendre leur système monétaire. Ainsi, les lettres de crédit de cette époque… étaient vraiment les normes de la révolution [américaine]. Ils étaient plus que cela: ils étaient la Révolution elle-même! »

ALAISTER CROOKE.

Source : https://www.strategic-culture.org/news/2020/04/20/revolutionary-times-and-systemic-collapse-the-system-cannot-handle-it/

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